从长期来看，中国金融消费升级的大趋势没有改变，目前更多的是在升级过程中发生了结构性变化，居民在实物性消费得到基本满足之后开始转向服务性消费。明年社会消费品零售总额增速可能会小幅下滑至8.9%左右。消费升级是长期趋势，这一点毋庸置疑。为了维持消费作为经济增长稳定器的重要托手，政府需要在政策层面出台更多为消费松绑的政策。
最近通过个税改革降低贫富差距和提升人均收入就是一个很好的开端。本次上调个税起征点后，新增6000多万税改前的纳税人不再缴纳工资薪金个人所得税，而这部分居民恰恰是消费倾向最高的群体，从更长期来看，我认为政府需要在社会公共产品（教育、医疗、养老等）投入方面加大力度，以降低中国居民防御性储蓄，从根本上解决居民消费的后顾之忧。
2019年社会消费品零售总额同比增长7.8%左右。据千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示，金融消费边际效用逐渐递减。近两年，虽然食品、衣着、日用品等小商品在网络消费的带动下，消费增速没有出现明显下滑，但随着网络消费的日常化，其对消费的刺激性也会逐渐减弱，而消费的边际效用递减现象也会越来越显著。
虽然当前社保与个税改革的影响还没有显现出来，但如果相关改革短期内对企业成本、个人收入产生了较大影响，那么在收入、就业不明朗的前提下，居民消费就会出现明显的收缩。投资方面，2019年全国固定资产投资同比增长5.4%。首先，在去产能、调结构的大背景下，2019年投资增速难以实现较大幅度的上涨。其次，2019年实施的社保和个税改革导致企业短期成本的波动，从而影响企业投资再生产。最后，诸如环保、社保改革等政策的不确定性，将对企业投资产生一定的抑制作用。
进出口方面，明年出口和进口增速，分别从今年的11.3%和18.5%下降至明年的5.2%和6.3%，同期贸易顺差可能会进一步收窄至3500亿美元，从而净出口对GDP增长的贡献会在-0.8%个百分点。贸易顺差收窄，加上明年外商直接投资也可能受全球流动性收紧影响而下降，外汇占款可能会进一步萎缩。为避免由于外汇占款萎缩而导致基础货币被动下降，央行会继续降准来维持国内流动性平衡。