央行货币政策受到了外部因素的极大影响。为了减少大量被动释放的基础货币带来的货币超发问题，央票工具应运而生，被用于回收多余的流动性。而今，同样，在外汇占款快速下降的当前，货币政策又不得不面临被动改变，过去用于回收流动性的央票，在国内早已停用多年，而新的工具不得不被创设出来。
千讯咨询发布的《中国货币市场前景调查分析报告》显示，这些工具主要是在货币公开市场进行投放（有些是定向提供给政策性银行，如PSL），但是公开市场的一级公开市场交易商仅限于部分银行，这些银行近水楼台先得月，获取央行资金较为便利。但是其他机构，尤其是中小银行不得不依赖于这些资金传导之后才能获得流动性，这一定程度上催生了同业存单市场的火爆，小银行获得资金的成本则比大银行更高，加剧了金融市场的不均衡。
这样的问题现在正在被越来越多地讨论，我们需要重新调整基础货币的释放渠道，仅仅依靠短期的工具会带来许多问题。因此，可以看到央行近年来不断地降低存款准备金率，为银行通过无成本的长期资金，对冲到期的公开市场的投放。
这当然是因为前期存准的“水坝”筑得过高，大型银行一度超过20%，中小银行业接近20%，这带来了极大的资金浪费。但同时也可以看到基础货币投放方式转型的迹象。虽然并不一定马上就会出现公开市场的投放量趋势性减少的情况，但是更多地通过降准等工具为银行提供中长期资金是必然的趋势。这也是货币政策工具转型的一个体现。
中国的存准率在1999年曾一度只有6%，如果按照这个数字来看，未来降准的空间还很大。货币政策工具箱中有足够的政策工具可以运用。