从技术面分析,同一类型消息对市场信心和情绪的冲击效应呈递减态势。从实际传导上来看,相关复杂因素对人民币汇率产生影响的传导链条较长,因此市场反应钝化。虽然此前新兴市场风暴导致这些经济体的货币成为沽空投机者的目标,但在市场人士看来,避险货币短期受压,人民币止跌转升已经反映出外汇市场的情绪变化。
千讯咨询发布的《中国人民币市场前景调查分析报告》显示,重启逆周期因子对做空人民币的投资者起到了震慑作用。人民币之所以表现平稳,原因还在于,相对于一篮子货币来说,人民币也处在较低点位,市场的适应能力在提升,因此贸易摩擦因素对汇率的影响已在逐渐衰减。总而言之,我国已基本形成以供求关系为基础的有管理的浮动汇率。
尤其是逆周期因子重启以来,向市场释放了人民币汇率相对稳定的积极信号。人民币汇率未来走势还要取决于多重因素,其中美国货币政策是关注焦点。临近美联储9月议息,市场静待美联储接下来的加息情况。倘若美联储9月会议吹风12月加息,则美元指数短线仍有上行可能,从而拖慢美元指数跌破“头肩顶”关键支撑位的步伐。
由于前期资本外流压力已有所释放,境内公司和住户部门的货币错配风险有所降低。而且,经历了2015年至2017年外汇市场的宽幅波动后,市场对于汇率波动的容忍度和适应性均有所提高。与此同时,季末流动性需求增加,也将进一步支持人民币汇率维持相对稳定。
目前,监管部门的应对手段与策略已与以往不同。外汇市场的政策信誉已经重新确立。现在投资者都不敢肆意做空人民币,这正是当前有一定贬值压力却无很强贬值预期的重要原因。同时,由于汇率弹性增加,迅速释放了贬值压力,也避免了贬值预期的进一步积累。