随着积极财政政策加快实施、地方债放量发行冲击短期流动性等影响，短期债市行情一般，10年国债收益率难以继续下行；长期来看，在经济面临下行压力、货币政策边际放松、总需求不足下，债市总体看好，中美贸易摩擦仍是最大不确定性。地方政府债置换一般不对基础货币构成影响，新增债会引起对基础货币的消耗。
新增政府债的影响则与置换债不同，无论认购政府债的是银行还是非银金融机构，均表现为流动性流出金融体系，只是在路径上有所差异。银行认购地方债时，据千讯咨询发布的《中国贸易市场前景调查分析报告》显示，贸易货币当局负债端下的其他存款性公司存款下降，政府存款上升，从而导致基础货币下降。未来两月新增地方政府债规模较大，但大规模的财政支出将与之平衡。
8月份和9月份往往是财政支出大月，平均来看8月和9月的财政支出净额分别达到了3000亿元和6000亿元，地方债供给上升对资金面冲击不会特别明显。考虑到财政支出的月末效应和地方债发行的均匀分布，非月末时期地方债发行缴款导致的流动性降低依然会存在。
央行会适时加大流动性投放来进行支持。实际上，8月份央行已经通过超额续作MLF（中期借贷便利）以及后续的国库现金定存等方式，来缓和地方债发行提速带来的流动性冲击。8月流动性呈现出前紧后松的局面。
从历史情况看，在地方政府债冲击较大时期，央行通常通过增加公开市场操作量并降低资金利率的方式应对。9月地方债发行和财政支出引发的市场摩擦，央行可能通过短期或中期的数量工具进行对冲。地方债发行期限较长，央行或许也会配合中长期流动性的投放，包括MLF、降准来配合。