沈联涛:全球经济失衡和三大错配

2018-01-23 01:35阅读:76

作者 : 千讯咨询   来源 / 本站整理

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全球的核心问题在于全球经济失衡,体现在期限错配、外汇错配、杠杆错配三大错配上。这些问题在金融危机后也未能得到很好解决。全球经济失衡缘于美元长期处于全球最重要储备货币的地位给美国带来的“特里芬难题”,即一方面,美元作为占主导地位的全球储备货币,由于全球的增长和流动性需求高于储备货币发行国的自身需求,必须保持美国经常项目下的贸易逆差,让美元在全球流动。

千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示,而另一方面美国自身也有发展金融经济的需求,从而采取过度发钞、积累债务的模式,也因此,债务包袱越来越沉重。美国是全球最大债务国,积累的全球总债务已达59.7万亿美元。过去长时间以来,世界均处于美国称霸的单极世界格局中,适度缓释了这一问题。但伴随中国、印度、东南亚国家等的崛起,世界从单极格局逐渐演变成多极格局,美国的霸权地位和对规则的制定权越来越难以为继。

与此同时,美国出于自身债务问题压力的考量,还意图打破此前“请客吃饭”的状态,通过滥发货币将危机转嫁到世界其他国家身上,令贸易顺差国家埋单,不符合作为世界霸主所需要的责任意识,逐渐失信于全球。这种利用过度集中的杠杆进行过度消费的模式,在生态、金融和政治上都是不可持续的。

果不其然,由于未能管理好其金融体制,美国的金融机构、银行过度杠杆化,并导致2008年全球金融危机。而在处理金融危机时,全球多国央行、财政部为了保护金融机构,将金融机构的过度杠杆转移到了央行和财政部手中,导致央行过度杠杆化,国债过度杠杆化。因此,事实上,金融危机后,三个错配中的杠杆错配并没有得到很好解决。金融机构获得了所有收益,却让社会承担了成本,也导致了国内层面的失信和道德危机。

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