刚刚过去的2017年，防风险、去杠杆成了金融监管的主旋律。金融监管部门持续拨动着去杠杆之弦，在不断出台的政策之间缓缓流动是金融业命运交响曲。
杠杆是金融与生俱来的特质，金融杠杆内生于金融部门与实体部门之间的互动中。可以说，金融业没有杠杆就没有发展、没有生命力。金融杠杆水平的上升既可能缘于信贷扩张，也可能缘于实体经济产出水平的下降。正是在加杠杆、减杠杆的周期性运动中，金融推动着实体经济的扩张与收缩，并因应实体经济的发展状态做出加杠杆减杠杆的调整。
言外之意，金融杠杆率水平应该是沿着一条均衡轴线上下震荡的，不可能无止境地加杠杆，——这种无止境最终走向的就是金融危机；也不可能无止境地减杠杆，——这种无止境将加剧实体经济的萎缩。
那么，我国这一轮始于2015年的金融去杠杆将如何延续？或者说去杠杆还有多大空间？从改变资金空转、引导资金回归实体这一目标看，金融去杠杆无非就是要挤掉金融体系内的资金泡沫，即沉淀于金融体系的市场流动性。
若以广义货币M2代表全社会流动性，社会融资总量（剔除直接融资部分）则反映了流入实体经济的资金量。结合千讯咨询发布的《中国金融市场发展研究及投资前景报告》数据，以2015年12月-2017年11月的M2与社会融资总量进行对比分析，我们可以发现，沉积于金融体系的市场流动性自2016年8月之后逐渐下行，但存量仍高达18.3万亿元。当然，这种沉积并非静态的，而是暂时的、动态的。随着金融去杠杆的推进，资金链条的缩短，这种资金链上的沉积也将逐渐消弭。
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中国金融行业发展研究报告
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