“要保持货币信贷和社会融资规模合理增长”，去年会议并没有提及信贷和社融增速。对此，鲁政委认为，为实现对宏观杠杆率的有效控制，2018年贷款和社融增速都可能较2017年出现明显的下降。
这可能与今年债券发行利率、发行难度均上升后，企业债券融资、非标转为表内贷款有关。根据我们的调研，不少银行四季度信贷额度紧张。预计明年信贷额度可能会有所提高。千讯咨询发布的《中国货币市场前景调查分析报告》显示，“稳健”成为近年来货币政策不变的主题，充分体现了中央高层为经济稳增长营造稳定货币金融环境的决心。
2018年货币政策或略有收紧。一方面，因为全球主要央行的货币政策都在边际紧缩，外部环境对国内政策有所限制。另一方面，从国内因素看，CPI同比上升、防风险继续，也需要偏紧的货币政策相配合。整体而言资金面会延续当前的紧平衡，货币政策也会加强预期管理。
预计央行将继续根据财政支出力度、市场流动性等情况，通过公开市场操作“削峰填谷”平抑资金面的波动，维持紧平衡。明年货币政策主要目标是防风险、促增长和金融去杠杆。在此大背景下，预计明年我国货币政策将主要采取“隐性加息+扩表+严监管”的操作手段。