随着货币基金整体规模的逐渐膨胀，这种起初只是金融局部苗头的现象，慢慢演变成了全局不可忽视的一块拼图。打个形象的比喻，近几年货币基金的快速发展，从本质上来说就是资金在利率市场化的推动下将原本互不相关的两块拼图相互咬合，并且整体的运转速度越来越快。
这个过程有利有弊，有利的因素是整个链条上的资金基本都对价格比较敏感，只要不出现外部冲击，这种自发的市场深化过程有利于货币监管框架从数量型向价格型转变，这也契合利率市场化之后未来的发展方向。但不利的一面则是，这个过程本身有强烈的自我实现逻辑，与此同时，逐渐加大的市场深度和广度，也在不同层面给金融稳定带来挑战。
据千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示，国内金融市场面临的这些问题，其他市场都已经碰到过。2007年次贷危机中，这样的市场结构在周期转换情况下对信用扩张和收缩造成的影响和后果，也已经有了大量数据可资借鉴。当前确实有很多市场人士认为，随着金融去杠杆的推进，不少业务都损失了一定效率。但越来越多的次贷危机研究专著也在提醒我们，高度精密的金融市场并不一定能够规避所有风险。很多时候，风险往往在意想不到的地方发生，特别是市场一致认为不可能发生的地方。
所以，倒推回去，可想而知监管政策面临的挑战有多大。战略上可以坚定，但市场往往表示不理解；战术上需要稳健，但精准拆解整个链条而不影响整体效率，难度太大；这种情况下，怎么才能协调好各方面的关系？恐怕也很难有确定的答案。