监管加强仍将导致表外社会融资向表内信贷转移，但地方债置换规模提升会对信贷造成扰动，预计5月份新增信贷1万亿元。由于表外社会融资受限、企业债券融资依然低迷，新增社会融资将进一步回落至1.2万亿元。继4月份实体经济增速放缓之后，货币政策的收紧程度已有所松动。具体而言，预计5月份向实体经济发放的人民币贷款规模约为 1万亿元，高于去年5月份。整体人民币贷款数据可能因为金融机构拆借而有所不同。
如果仅计入5月份面向实体经济的放贷规模，则预计人民币贷款的同比增速为12.6%，低于4月份，而5月份季调后环比折年增幅将从4月份的15.6%降至约11.0%。4月份经济数据显示，金融监管对实体经济造成了一定影响，近期政策风向有微妙变化；同时，考虑到贷款业务在商业银行整条业务线中的地位，以及基建项目开工仍需信贷支持，即便在货币政策及金融监管政策有所收紧的情况下，信贷渠道的压缩空间或者说“紧信用”的空间相对有限。预计5月份新增人民币贷款11400亿元，高于2016年同期，全年新增信贷仍在12.5万亿元左右。
另外，在M2同比增速方面，由于5月份央行仅保持小额净投放，且监管强化将继续压制货币乘数，预计M2增速继续回落至10.4%。5月份，人民币对美元继续小幅升值，预计外汇占款变动不大；央行在公开市场净投放2300亿元，同时中期借贷便利 (MLF)净投放495亿元，抵押补充贷款（PSL）新增476亿元；国库现金定存中标800亿元，综合看，净投放较4月份有所增加。同时，5月份通常仍为财政缴税时间，千讯咨询发布的《中国货币市场前景调查分析报告》显示，财政存款上缴将导致基础货币减少。综合判断，预计5月份M2同比增速继续下行至10.3%。