境外主体为何要持有人民币（人民币项目可行性研究报告）？要是在2014年上半年之前，答案是显而易见的：人民币中长期的升值趋势。中国在2001年加入WTO后，在较短的时间内就成为世界头号货物贸易大国。伴随着这一过程，中国积累了大量的外汇储备，最多时接近4万亿美元，人民币也经历了一个缓慢但“持续坚定”的升值过程。
彼时，对境外市场主体来说，将人民币资产“放在枕头底下”，也是升值的。但2014年下半年开始，人民币的长期升值趋势发生了改变，去年“8?11”汇改后，人民币的贬值预期一度十分强烈。这时，境外主体还有动力持有人民币资产吗？
根据SWIFT的统计，人民币在国际上的接受程度，从两年前的18%左右上升到了超过36%。也就是说，尽管人民币在最近两年出现了贬值预期和倾向，甚至有机构专门做空人民币，但人民币在国际上的接受程度翻了一番。