两国汇率的中长期均衡水平主要取决于两国可贸易（贸易项目可行性研究报告）部门的相对生产率水平。判断人民币汇率在中长期到底有没有必要大幅贬值，首先就要测算人民币均衡汇率的水平。我们关于人民币均衡汇率测算显示：当期人民币汇率水平接近中长期均衡水平，没有大幅贬值的必要。
一般而言，估算均衡汇率的工具主要分为两种,其中经常使用的是行为均衡汇率理论(Behavior Equilibrium Exchange rate, BEER)。BEER模型主要是考虑短期的经济周期性因素和中长期的基本面因素，没有直接要求国内外均衡，简化了模型的结构，没有反映变量之间内在的经济关系，无法准确地体现国内外均衡对汇率的重要意义，因此得出的结果较为脆弱。即短期的经济波动都可能较为明显地影响测算得到的均衡汇率水平，因此估算结果并不稳健。
我们构建的基于新凯恩斯动态随机一般均衡模型(Dynamic Stochastic General Equilibrium, DSGE)，从开放经济内外部均衡出发，研究了人民币均衡汇率和汇率失衡程度。在模型的构建过程中，还考虑了部分中国特色的制度安排，即加入了部分资本管制因素(严格了无抛补的利率平价条件)，人民币汇率不完全传导(改进了一价定律)。DSGE系统考虑了多边均衡，从经济的基本面出发，所得出的均衡汇率水平较为稳健。