泡沫经济破灭后日本经历多个内阁并折腾出数十个经济刺激计划和结构改革方案,大家都知道这次的方案即便有效果也很有限,持续的时间也不会太长。安倍内阁需要认真考虑的其实是能否真的从劳动市场切入,推进真正的经济结构改革。前一次的长期政权时小泉纯一郎拥有比现在安倍更高的民望,但在此领域的改革也浅尝辄止,除了搞出一大堆低工资岗位剥削基层劳动者之外并无实质建树。而自安倍金融(金融项目可行性研究报告)经济学开始以来的经验而言,安倍以及其周围实际上并没有这方面的专家为其箴言任何具有改革意义的具可操作性的方案,本质上他本人对此就没有兴趣。
因此人们看到的就是反复动用旧式的笼统宏观财政金融理论,不断玩弄市场预期。为此,他在延迟增税时请来了克鲁格曼和斯蒂格利茨两位诺奖得主会谈,为自己决断的正当性作秀,此次更是会见了美联储前任主席伯南克。由于伯南克是所谓的“直升机撒钱”论的提倡者,加之此次还去拜访了日本央行,这次会面让市场人士开始猜测陷入困境的日本央行是否会在7月的货币政策决定委员会上推出类似措施。当然,伯南克的那个理论其实并不新鲜,早在1998年那次金融危机时,日本国内就有学者建议发行无息永久国债,由央行买入后政府将现金发给国民,以期摆脱通缩。只不过伯南克在国际上知名度更高从而抢了风头,而日本国内诸如此类的献策帮则被埋没在各种小型的学会没有得到舆论传播罢了。
但实际上日本央行要直接从政府手里买入新发国债是需要克服法律难关的,二战后,回顾通胀教训日本也准备了主要经济体都采用的这道防火墙。目前而言,如果财政资金和财政投融资能解决的10万亿-15万亿日元的刺激方案的话,央行是否需要继续加码是很有疑问的。黑田东彦的任期到2018年4月才结束,如果今后通缩压力明显凸显,他自暴自弃推出类似措施的可能性不是没有,但眼下日元和股市走势并未显示面临巨大的系统性风险,政府已经出面动用财政方案,日本央行并无必要立即打出最后仅剩的一张牌去冒险。