未来人民币（人民币项目可行性研究报告）对一篮子货币的中期趋势也可能会根据国内外经济金融情况的变化呈现升值和贬值交替的轨迹。人民币对美元的双向波动的扩大，有助于减少套利活动导致的对人民币的贬值压力。参考一篮子，并不意味着严格盯住一篮子；如果严格盯住一种货币或某一个篮子，在资本项目已有一定开放程度的情况下，都可能弱化本国货币政策的独立性。
中国5月外汇储备减少279.6亿美元至31917.4亿美元，创2011年12月以来最低，预期减少190亿美元。4月外储数据由32190亿美元修正为32197亿美元。外储掉头下滑，但数据并未全面恶化。外储连续两个月增加后掉头下降（3月102亿美元、4月70亿、5月-279亿），结合中微观结售汇、贬值预期及汇率新逻辑来看，贬值预期有一定死灰复燃的迹象，但是本轮贬值压力可控，央行应对更为从容。
5月外储的回落主要因为美元上涨，而以SDR计价的外储数据出现回升，说明资本流动仍在改善。美元指数5月大幅上涨3%，带来估值损失250-300亿美元，但由此带来的5月中国外汇储备的回落，并不对应实际的外储消耗。说明资本流动受短期汇率波动的影响在减弱，这一方面反映了央行已经基本不再干预短期汇率，另一方面也反映了私人部门汇率预期趋于理性，汇率波动“眩晕症”显著减轻。