猴年开始，世界金融市场继续动荡不安，所有的人都在寻找原因，有责怪美联储加息的，有认为是中国因素的，有认为是世界经济下滑的，有指责日本负利率政策的，反正各说各有理。
美联储耶伦在接受参议院议员质询标普指数缘何暴跌的时候说，导致美国股市加速下跌的原因包括，人民币波动、油价下跌。这些因素使得投资者有恐慌，担心全球经济增速会放缓，通过溢出效应蔓延到美国。
确实去年以来油价是暴跌接着暴跌，连破技术支撑位，油价没有最低只有更低，美国WTI原油（原油市场前景调查分析报告）连续第六个交易日下滑。美国WTI原油收盘下跌1.24美元，或4.52%，报26.21美元/桶。盘中最低26.19美元/桶，录得2003年5月以来最低位。布伦特原油周四收跌0.78美元，或2.53%，报30.06美元/桶。虽然传言欧佩克减产油价今天有所上涨，但市场一致认为减产有限油价难以上扬，总部位于巴黎的国际能源署(IEA)警告称，2016年大部份时间全球原油供应过剩的情况将持续，因美国减产需要时间，且石油输出国组织(OPEC)和其他产油国达成减产协议以降低不断膨胀的供应的机会渺茫。高盛大宗商品研究主管JeffCurrie表示，一些地方的原油存储设施装满。一旦突破存储上限，价格将必须跌破现金成本，因为原油生产商必须立即停止生产，波动性将大幅上升，他对于“油价跌到每桶十几美元并不感到十分惊讶。油价暴跌是通过何种途径传染到资本市场，让资本市场遭遇暴跌呢?
油价暴跌让产油国遭遇重创，财富大幅缩水，沙特一家知名机构2月2日发布的报告显示，截至2015年底，沙特的外汇储备由一年前的7320元降至6119亿美元，创下4年来新低。不仅仅是沙特，俄罗斯也未能幸免，境况比萨特更为悲惨，外储急剧下降，卢布大幅贬值，财政经济日益恶化，其他产油国挪威、阿联酋、科威特、卡塔尔、哈萨克斯坦等国财政收入的大幅减少，根据沙特政府公布的2015年财政报告，沙特2015年度政府支出为9750亿里亚尔，而年收入则为6080亿里亚尔，年度赤字达到3670亿里亚尔，约合978.7亿美元，创历史最高纪录。如果油价继续维持30元以下低位，那么16年沙特财政赤字将再次增大，有可能达到GDP的190%。
产油国国内财富急速缩水，只能依靠出售金融资产让资金回归救急，据报道，对于最近日本股市的暴跌，野村首席执行官KojiNagai认为主要原因是随着油价持续下跌，中东主权财富基金大规模撤离日本股市所致，据估算，截至2015年年中，各大石油美元主权财富基金共持有日本股市6%的市
日本股市暴跌仅仅是各大产油国抛售金融资产的一个缩影，摩根大通认为，油价大跌令“石油美元缩水”，不仅产油国外汇储备大规模减少，这些国家在全球范围内的主权财富基金(SWF)也在快速蒸发。为了缓解石油收入下降带来的财政压力，这些国家不得不撤出体量巨大的主权财富基金。。摩根大通最近指出，这些国家在16年将抛售价值约1100亿美元的美国国债等债券，并出售750亿美元股票投资，高于去年的450亿美元债券及100亿美元股票。
就最大产油国沙特来说，投资的亏损已导致沙特阿拉伯外汇储备大幅下降，抛售资产成为该国主权财富基金的主要动作。外汇储备受影响严重的沙特阿拉伯从2015年下半年起就是韩国股市的最大抛售方之一。韩国金融监督院披露的数据显示，2015年一年，沙特阿拉伯曾连续6个月抛售韩国股票，总额约合31亿美元。截至2015年11月底，沙特阿拉伯货币管理局抛售了接近20亿美元的欧洲股票。据报道，沙特货币署负责人穆巴拉克(DrFahadAlMubarak)7月9日曾对媒体表示，沙特今年前五个月就已经从其一般性货币储备中撤资651亿美元。他当时说，沙特计划利用这些资金来弥补油价下跌导致的预算赤字。据纳斯达克(Nasdaq)的数据，沙特货币管理局今年截至11月底抛售了接近20亿美元的欧洲股票。
非常明显，如果市场找不到资金高位接，只能被动下跌应对资金净流出。在摩根大通分析师尼古拉斯·帕尼尔格尔兹戈罗团队看来，从原油市场到股票市场的抛售狂潮就是通过主权财富基金引爆的。据每经新闻资料，先机环球投资亚股部门管乔什·克拉伯表示乔什·克拉伯在报告中表示，进入今年以来，亚洲三大股市与油价的正相关性越来越大。油价在2007年和2008年大涨137%之际，韩国KOSPI指数、日经225指数、香港恒生指数等大宗商品进口地区的股市跌幅在32～58%间，而后当布伦特原油在2014年6月到2015年4月期间挫跌45%时，上述三大指数的涨幅则在10%～19%之间。有一张走势图转引如下。
油价和全球股市长期相关性高国际货币基金组织(IMF)此前预期，到2020年，这些主权财富基金可能将出售约1万亿美元的资产，这相当于截至2015年12月，总共7.2万亿美元全球主权财富基金的14%。一些财政收入依赖石油出口国家的主权财富基金的规模开始缩水。诸如挪威、沙特阿拉伯、科威特等国家的主权财富基金在过去几个月从财富管理公司和全球股市大规模撤资，油价长期徘徊在低位对产油国财政收入的威胁巨大，而其不得不动用主权财富基金以维持财政，而这些主权财富基金很少甚至从不披露资产情况，给全球金融市场造成的潜在动荡令人担忧。
正是因为不透明，对市场影响更加难以预期和控制，杀伤力也更大，谁也无法知道这个黑天鹅何时降临，又降临何地?索罗斯们开始兴奋奔走，追逐每一次获取暴利的机会，主权基金无奈抛售，加上对冲基金刻意做空，金融风险无疑就被成倍放大，下跌空间就被残忍打开，调整时间就被无情拉长。油价长期暴跌导致全求资本逃离风险资产，寻求低风险资产，国债大跌黄金大涨，1月份，芝加哥期权交易所波动指数平均值达到23.72，较去年12月的18.03上升了32%，为去年8月以来的最大单月平均增幅。与此同时，1月份，看空美国股市的投资者比例达到43.11%，为2013年4月以来的最高水平，而上个月这个比例为29.11%。由于中国股市相对封闭，产油国主权基金对中国股市投资不多，大约是40多亿元，即使抛售直接影响并不大，回避主权基金重仓股即可，其影响主要来自于间接影响，那就是国际市场大幅下挫带动中国股市暴跌，尤其是在弱势市场，中国股市历来就是一个跟跌不跟涨的市场，所以16年中国股市又多了一个黑天鹅，那就是油价暴跌连累国际股市下跌引发起中国股市走软。