过去这一周，我们仿佛听到了冰山碎裂的咔嚓声——全国大面积出现楼市成交萎缩，继香港楼市出现蹦极式降价后，杭州楼市（中国房地产行业发展研究报告）打响降价第一枪，楼盘老主顾冲砸售楼部，经济发达区域的著名“鬼城”常州，开发商断臂求生，5000多元的楼盘被挂出……。
中国房地产的繁荣发端于1998年的制度性变革，而过去十多年间前所未有的城镇化进程带来乡村向城市的迁徙，“满城挖”、“随处炸”，催生出一幢幢水泥森林；而城乡分割和社保体系不完善累积的超高储蓄率，投资性资产工具缺失，投资渠道狭窄，全社会普遍的财富焦虑和饥渴，在超高的货币发行量催化形成的混合燃料把房价送入远超过中国人收入水平的“外太空”。
价格推高的过程如此漫长，几乎所有参与者都是幸运儿，享受到了房价上涨的红利。利益的固化、普遍的自利情结和财富效应让他们坚信炒房会永远赚钱。然而，这世界会有永远繁荣的单边市场吗？升入外太空的房价以什么方式回归，以什么建立返回舱式的“长效机制”，如果没有，那将以美国或当年日本式的刚性破裂、瀑布式下跌来惨烈坠毁？当然，对中国的房地产市场而言，收盘的方式还是一部悬疑剧。
房地产交易量的激增，金融体系必须提供大量的新增货币以支撑不断扩大的市场交易规模。土地市场流金淌银的美好时光里，在地方政府主导资源配置的经济体系中，形成房地产与银行体系高度捆绑，无论是房地产开发类贷款，还是政府平台、企业贷款，银行认可的有效抵押物主要是土地，经过十年嬗变，中国最大的地主已悄然从政府变为银行。
地方政府通过行政权力压低拿地成本，通过规划调整、土地变性，以“画大饼”和“挤牙膏”式的供地方式，从银行置换出贷款，滚动开发，如此循环往复。土地增值数十倍甚至上百的倍财富效应幻化出巨大能量，而这一切都需要以巨量货币作为燃料来推进的，燃料一旦烧尽，火箭就会失速甚至坠落，人造的财富泡沫破灭，奢华盛宴终会有终结的时候。
房地产市场作为一个多重利益复杂博弈的场所，沸反盈天的价格本质是异常坚硬的泡沫。在市场失灵、泡沫化之路难以遏制之时，无论是市场参与者，还是作为“守夜人”的监管者，都应摒弃对原市场教旨主义的膜拜，而要有对市场规律的敬畏。
中国房地产过去十年十倍的飙升最直接的驱动力是货币超发，货币对人类来说是最诱人、最具创造性的财富载体，但通过增加货币供应带来的繁荣是短暂的。没有哪一个国家的货币在洪水般的倾泻之后还能保持稳定的币值和长期稳定均衡的资产价格。
而人类货币史告诉我们，没有什么比通过摧毁一国货币体系来摧毁这个国家的经济和社会基础来得更容易。货币放水制造泡沫的模式、过度依赖房地产的经济模式、绑架政府绑架银行的模式都是最脆弱的模式，没有什么独特的中国模式可以特立独行，没有谁可以反规律地超然物外。