中国股市如此现状，让上亿股民愤怒，换股市掌门人没有用，是否读懂股市是关键。
IPO是企业向百姓公开融资。试想一下，一个企业要向互不相识的成千上万人募集资金是否与登天一样难。所以，必须借助第三方担保机构。这个机构可以是政府或券商。显然，政府的信用等级最高。政府说哪个企业好，百姓都愿意掏钱。所以政府担保融资成本最低。早期国企融资都是政府担保。问题在于几百家国企政府还考虑得清楚。面对几十万、几百万家需要融资的企业，政府有那么大本事说这家好那家不好吗？现在的审批制核准制都属于证监会在说谁好谁不好。
如果承认政府没有那么大本事在无数家企业中筛选，那么就只能改变方法，采用券商担保。券商（中国证券市场前景调查分析报告）的信用等级没有政府高，但是券商有资金、人才实力，这是一般投资者无法比拟的。券商如果选错了怎么办，政府选错了没人敢处罚政府，券商是否也可以不受处罚呢？如果券商不受处罚则可以为所欲为，肯定是不行的。我们可以设计一个让券商选错了会受到惩罚的机制，就是美国人创造的“做市商”制度。
什么是做市商，就是券商选好一家需要融资的企业后，必须自己先行买入，然后再允许你借助股市(柜台)以更高点价格卖给股民。券商选好企业包括两个含义：(1)正确地给企业定价。100元/股的股票不见得比1分钱/股的股票好；(2)预测企业的后续发展。预测是赌博，重要的是现在的正确定价。
同样一个企业IPO，券商先买入与自己不买忽悠别人去买是两种定价机制。前者希望越低越好，因为买入是为了卖出，越低风险越小。后者希望越高越好，因为代理费越高。中国IPO改革为何总不成功，原因在于券商可以不负责任地拉高IPO价格，而证监会控制IPO数量使得再高的IPO也发得出去。而随后下跌就没人管了。如同比特币一样，没有任何对应的价值都可以炒到天上。
所以，解决IPO问题必须做到以下两点：(1)市场定价。所谓市场定价是指券商定价。证监会必须尽快脱离与IPO的关系，否则会有滥用国家信用嫌疑。(2)惩罚机制。市场机制下，买卖双方自己为买卖行为负责。所以券商定价下，最简单方法是让券商自己先买入，一旦出错券商首先承担风险。