随着下半年经济增长企稳回升，财政收入增长加速，前11个月增速比预算增速高出近两个百分点。而财政支出增速在政府反腐和节俭政策下放缓，前11个月增长低于全年预算增速。和历史相比，财政收入增速超预算幅度不算高，而财政支出低于预算则比较罕见。
据统计，今年前11个月实现财政盈余5000亿元，如果要达到全年预算赤字1.2万亿元的水平，12月单月赤字需要达到1.7万亿元。从过去几个月财政收支的增长情况看，12月难以达到这一水平。估计12月财政赤字可能高于去年12月1.25万亿元，达到1.35万亿。即便如此，全年赤字只有8500亿元，远低于1.2万亿元的预算赤字水平。
从财政赤字看，今年的财政政策难言“积极”。按照我们的估算，今年最终实现的财政赤字与去年水平基本相当，占当年GDP比例较去年下降。因此从财政赤字的角度，今年“积极”的财政政策执行下来实际上是偏紧的财政政策。
今年财政赤字将大幅低于预算，估计金额和去年差不多，占GDP比重1.5%左右。在此基础上，明年财政赤字预算存在着很大的扩张空间。如果明年预算赤字与今年的预算赤字水平持平，仍是1.2万亿，那么相对于今年最终实现的赤字规模（8000-9000亿元），无论是绝对规模还是占GDP比重都有所扩大。
但是，明年的预算赤字最后也有可能无法实现。首先，从过去经验看，财政收入往往会超预算，导致财政赤字水平低于预算。其次，导致今年财政赤字不及预算的因素在明年不会消除。我们预计明年名义GDP增速较今年加快，因此除非明年政府切实推动结构性减税，否则财政收入将保持较快增长。而中央政府打击腐败和控制“三公消费”力度不会减弱，明年财政支出增长仍将有所节制。因此，最终可能再次出现实际财政赤字低于预算的情况。