三季度我们强调政策观点和抓住机遇，市场风险偏好提升和情绪改善(已兑现)，四季度我们强调主题分化和防范风险，市场风险偏好降低和情绪谨慎。四季度经济能稳，不会大起大落，但国际经济大气候和国内经济小气候不如三季度。
笔者认为，四季度以后，市场的基本特点仍然是牛熊并存，结构分化，总量让位于结构，指数让位于板块，主题投资贯穿始终，踏准节奏至关重要。
首先，要把握三个“方向”：大消费、真成长、低估值。其次，要坚持三个“代表”：政策支持、估值合理、业绩良好。再者，要坚持两个 “凡是”：在产业政策选择上，凡是政府大力调控的，我们都坚决予以关注；凡是政府大力支持的，我们都坚决谨慎选择。着力关注产能过剩化解过程中的供给端收缩和再工业化机会；着力规避产业发展中的供给端扩张和需求不振。
最后，要选择政策、业绩和估值三个因素共振、规避政策兑现、业绩下滑，估值高企三个陷阱共振的主题。政策方面，可持续关注化解过剩产能、节能环保、信息消费；淡化自贸区、土改、国企改革等。业绩方面，上半年业绩表现较好的，整体风格偏消费、细分行业偏轻资产、主题偏新兴消费，创业板偏前三分之一。估值方面，市盈率整体偏高，多数超过40X，年初至今市盈率变化幅度在30%以上。短期规避高估值和估值变动较大板块，关注低估值。