年初以来，国内股市呈现出明显的板块分化。主板市场纷纷下跌，大盘实际上是负收益的，上证指数、深证成指、沪深300指数都是下跌的；与此同时，创业板市场却一路高歌猛进，创业板指数大涨93%。创业板泡沫有多大、何时见顶成为公众持续关注的共同话题。
笔者认为，今年的创业板泡沫实际上就是以传媒为首的TMT行业泡沫(简言之“传媒泡沫)”，主要有三个方面的理由：其一，TMT行业在创业板指数所占权重最大，创业板指数成为了以传媒、TMT为首的新兴行业的典型代表。其二，行业表现的严重分化导致了市场板块的严重分化，以传媒为首的TMT行业大幅上涨推升了创业板指数高涨。其三，从估值来看，以传媒为首的TMT行业高估值推升了整个创业板的估值泡沫化。
今年以来，创业板整体的估值走高、特别是以传媒为首的TMT行业的估值不断攀升，有其合理性的一面。这是因为，国内经济结构调整、深化改革、转型升级是宏观大环境，为文化传媒这样的新兴产业大发展提供了非常好的外部环境，上半年超高的国产电影票房、不断创出新高的手游流水以及贯穿始终的兼并收购三大因素驱动传媒板块估值的持续走高。
但时至今日，创业板及其TMT行业的高估值已经明显的泡沫化，与其基本面严重不符。我们从不否认今年高涨的创业板、TMT行业中会成长出优秀的龙头公司，但从新兴行业发展的规律来看，最终胜出的大公司是少数，大部分的公司会在竞争中落败，甚至消亡；当前大多数的高估值创业板公司最终达不到预期，他们的股价也会面临巨大的下跌空间，极端的情况下部分股票甚至会被打回原形。很显然，当前的创业板，整体性估值都被拉得太高，预期都打得太满，与行业发展的规律脱节，这里面所蕴藏的巨大风险不言而喻的。
笔者倾向于认为基本面不足以支撑高估值、行业及公司的经营势头衰减或达不到预期是刺破泡沫的内生力量。鉴于当前的创业板泡沫主要集中以传媒为首的TMT行业，而这些行业板块回归到合理水平时估值时，部分股票腰斩也不为过，据此测算创业板指数回调30%左右、点位回落到1000点附近并不足为奇；但是，市场趋势还在延续，趋势的逆转需要时间，深度调整的时点到来，很可能在未来六个月可以看到。