尽管IPO还没有重启，但上市公司圈钱仍然来势凶猛。有统计数据显示，截至7月24日，沪深两市共有134家公司实施再融资累计募集资金2180亿元，同比增长21.7%。实际上，近几年来，上市公司再融资额已大大超过新股（中国证券市场前景调查分析报告）首发融资额，成为圈钱的绝对“主力”。
为了成功地从市场中圈钱，上市公司再融资过程中暴露出越来越多的问题。其一是造假，某些上市公司开始通过包装造假的方式圈钱。其二则是市场资源错配严重，某些上市公司存在恶意圈钱现象。资本市场的一大功能为优化市场资源配置，但现行的再融资制度，不仅导致该项功能被严重扭曲，“劣币驱逐良币”现象不断上演，也给市场资金面造成巨大的压力，继而打击投资者信心，A股近几年来表现低迷，应该说上市公司的巨额再融资亦难辞其咎。
要改变这一格局，必须对《上市公司证券发行管理办法》进行改革，提高再融资的门槛。一方面，上市公司所有方式的再融资都必须与现金分红挂钩，另一方面，现行再融资制度中，“最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之六”的条款只适用于公开发行与发行可转债。笔者以为，该条款亦应推广至配股与定向增发，并且“不低于百分之六”的门槛应大幅提升至“不低于百分之十”。