近日公布的6月份官方PMI数据为50.1%，创4个月新低。而同一天，汇丰中国6月制造业采购经理人指数(PMI)终值降至48.2，创九个月最低位，连续第二个月位于临界点50下方;低于初值48.3和5月终值49.2。
具体分析起来，周子勋认为6月PMI指数至少折射出四大问题：
其一，中小企业仍是中国制造业(缝纫机制造业行业发展研究报告)困境中最伤元气的。从企业角度来看，中、小型企业PMI指数低于50%，分别为49.8%和48.9%，明显低于大型企业(50.4%)。这反映了内需和外需疲弱，实体经济低迷，中小企业经营环境仍在恶化。
其二，新订单指数慢于生产指数表明供大于求的局面依然存在。这种境况的直接后果就是打击就业，就业指数已调头向下。可以看到，月内用工数量有所下降，降幅为去年8月以来最大，也是2009年初金融危机以来的最大降幅之一。
其三，新订单和新出口业务的收缩表明外部需求不确定性因素较多。事实上，中国外贸货物吞吐量萎靡印证了外需的疲软。
其四，6月份企业购进价格指数低位略降说明企业预期趋于负面。由于PMI购进价格指数与PPI环比增速高度相关，因此很可能传导至PPI和CPI，意味着6月通胀压力仍然不大。
素有制造业景气度晴雨表之称的6月PMI指数再度回落，预示着继一季度中国GDP同比增长7.7%后，二季度经济增长下行风险可能有所加大。某种意义上说，当前整体经济数据的低迷可能意味着经济硬着陆风险的加大。