上半年国内生产总值204459亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%；其中，一季度增长9.7%，二季度增长9.5%，连续三个季度回调。同时，汇丰21日公布7月份中国制造业采购经理人指数（PMI）初值，报48.9，是2010年7月以来首次跌穿50，跌至28个月以来最低水平。意味着中国经济活动已进入萎缩通道。
去年第四季度、今年第一季度和第二季度，GDP增速分别为9.8%.9.7%和9.5%，是一个连续下滑趋势。造成经济下滑主要原因是：首先，出口大幅下降，出口对经济拉动持续为负值。海关数据显示，1月至6月出口增速连续四个月下滑，3月、4月、5月和6月分别为35.8%、29.9%、19.4%和17.9%。在三驾马车拉动中，上半年货物和服务进出口对GDP的贡献率为负0.7%，三大需求对经济增长的拉动点数出口为负0.1个百分点。其次，受调控影响，房地产对经济拉动力下滑。上半年房地产投资和销售数据虽仍然维持在高位，但与往年火爆形势相比相差甚远，并且交易量持续下降，对长期依靠房地产推动GDP增速的状况冲击不小。再次，汽车行业产销大幅下降，对经济拉动形成致命一击。上半年在商品零售中，汽车类增长15.0%，增速比上年同期回落22.1个百分点。汽车行业能够拉动100多个产业发展，对经济增速影响可想而知。主要是受前期对汽车销售的补贴政策取消影响，部分城市出台了汽车限购政策以及高油价影响等。最后，受调控影响房地产相关产品出现明显回落，比如：家具的销售额，包括一些建材、装修材料销售金额都比去年同期出现明显回落。上半年，家具类增长30.0%，回落8.5个百分点；家用电器和音像器材类增长21.5%，回落7.3个百分点。
当然，还有一个重要因素是，通胀持续居高不下，货币政策持续发力对经济特别是实体企业不可能一点影响都没有。去年以来已经12次提高存款准备金率、5次提高利率，但是，一个奇怪现象是，通胀不但没有下来反而还在走高，而与此同时，企业特别是中小企业资金感到异常紧张，使得大批企业陷入困境甚至出现倒闭。但主要是受原材料价格上涨和人民币升值的影响，货币政策紧缩最多是个帮凶而已。
当务之急需要思考的是，当前经济增速出现回调到底是不是主动调控所致，对于这种回调是否还在我们的把控、掌控能力之中。从上半年产业结构来看，第一产业增长3.2%；第二产业增长11.0%；第三产业增长9.2%；从上半年三驾马车拉动看，最终消费对GDP的贡献率为47.5%，资本形成总额对GDP的贡献率为53.2%，货物和服务进出口对GDP的贡献率为负0.7%，三大需求对经济增长的拉动点数分别是4.6、5.1和负0.1个百分点。由此可以看出，我国经济发展过分依赖投资和重工业的格局没有根本改变。而这些正是转变经济发展方式和宏观调控对准的目标。照此下去，中国经济将继续下探。因此，必须防止中国经济出现深度回调状况甚至陷入滞胀泥潭。
温家宝在经济形势座谈会上说，既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动。实际上，要做到这一点非常之难，需要拿出非凡的智慧。必须迅速寻找经济增长的新拉动力。从投资上看，保障房建设和水利发展是投资的两个驱动力，必须做好落实好。从拉动经济根本动力的消费上来说，需要推出财税政策，实施大幅度减税政策。上半年一个可怕现象是消费主力军的城市中低收入阶层收入出现徘徊不前状况。上半年，城镇居民人均可支配收入实际增长仅为7.6%。说明提高中低收入阶层收入没有丝毫进展甚至还在倒退，这就要求必须把提高中低阶层收入的要求实实在在落到实处。从激活民间投资和民营企业上来说，必须实施大幅度的减税降费、垄断国企大幅让利政策。因为，高税负、高收费、垄断国企暴利已经剥夺了整个产业链条上的大部分利润空间，一方面使得民营企业从事何种行业都没有或者说利润空间微薄，根本没有做实业的利益驱动；另一方面造成商品刚性成本居高，物价刚性上涨，通胀持续走高。
因此，实现既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动的目标，宏观政策的最佳选择是：大幅度减税降费，垄断国企大幅让利，大幅度提高中低收入者的收入水平。