受节前环保及大范围污染影响，9月下半月直至本月初，除市场担心的原生铅供应因河南大部分地级市加强环保受到负面影响外，安徽太和等地的再生铅供应也出现减产。由于再生铅生产流程短、弹性大，销售阶段性减产对供应造成的实质性影响更大，我们观察到精废价差从9月中旬的225元/吨，直接下挫到9月底的100元/吨，并推动铅价在节前最后一个交易日收复1.7万关口。
假日期间河北、河南、安徽等地的原生、再生铅冶炼企业已经陆续恢复生产，周二精废价差已经重新快速回到225元/吨，显示出国庆环保压力对产出的干扰已经结束。另外，四季度尚有安徽超威、天津东邦、太和大华等合计40万吨再生铅产能有待投放，当前铅价反弹、利润较好，有利于新增产能入市，同时大型原生铅厂已经结束检修，千讯咨询发布的《中国销售市场前景调查分析报告》显示，国内铅销售市场整体供应压力很大。
直到8月中下旬，国内铅酸蓄电池消费氛围才有所回暖，节前蓄电池厂备货正常，显示10月下游消费以平稳为主。不过，与精铅反弹幅度相比，铅酸蓄电池企业上调报价的热情不高，国内汽车产销仍在艰难触底，以及电动自行车在新车销售端多被锂电车型替换，反映了蓄电池消费中长期黯淡的前景。预计国内社会铅锭库存即将触底。SMM三地库存节前在1.9万吨，接近去年同期水平，随着上游铅产出回暖，库存将缓慢抬升。
综上所述，沪铅虽受外盘影响，节后第一个交易日反弹，但幅度有限。与9月中旬高点相比，铅市场整体持仓已经下降，尽管上海期货交易所铅锭库存流出至1.55万吨，但1910合约减仓积极，已经没有大的交割风险，贸易商及资金方对铅的交易兴趣已经降温。因此，铅市场反弹进入尾声，操作上以逢高建空为主，主力合约强阻力位在17500元/吨。