细分行业中,K12、国际教育、早幼教、职业教育在一级市场融资相对集中,二级市场并购也非常活跃。而在资产估值方面,早幼教位居第二,平均估值超过了15倍PE,为目前市场热点并购标的。幼教市场已经是一个投资热点。
千讯咨询发布的《中国教育市场前景调查分析报告》显示,在教育各板块中,幼教板块扣非归母净利润增速最高,其次为教育信息化,而K12、职业教育和国际教育业绩有所下滑。盈利能力方面,幼教板块同样利润率最高、增长最为明显。此外,根据广证恒生分析,幼儿园盈利水平维持在25%-35%,2-3年可收回初始投资成本。
高企的利润回报下,多家上市公司进入幼教产业。据姚玉飞介绍,这些上市公司可分为五类:一是类似于红黄蓝这样独立上市的学前教育企业;二是跨界并购企业,比如威创股份、长方集团、勤上股份、电光科技、秀强股份等都纷纷通过并购等途径进入行业内;三是幼儿园是子业务,比如海亮教育、博实乐、成实外教育;四是曲线进入,在新三板市场上有20多家幼儿园上下游业务的公司,比如金宝威、爱立方、诺博教育、伟才教育等;五是有些大公司,因为自身的用户或者员工需求在内部开设幼儿园,比如携程亲子园或者视源股份办的幼儿园。
其中,跨界企业进入教育行业时,一般都签订了对赌协议,对净利润提出要求。这在姚玉飞看来,资本市场普遍是把对赌做得比较高来达成业绩目标,但这并非是推动教育发展的好办法。