公司于5月25日召开2011年股东大会,公司大股东格力集团推荐的董明珠、周少强、鲁君四、黄辉中除了周少强只获得所有股东所持表决权的36.6%而落选,其他三人顺利当选格力电器第九届董事会董事;耶鲁大学、鹏华基金推荐的冯继勇获得113.66%的表决权通过,成功当选董事。
未来三年债市机会良好 近期债券市场再度迎来了一波牛市行情，这一方面是由于央行再次下调存款准备金率，使得资金面季度宽松，另一方面是因为宏观经济仍然偏弱，使得债市的避险价值不断凸显。
主要观点:中小股东影响增强、公司治理结构日趋完善此次股东大会主要围绕格力集团持有格力电器不足20%的股权,却提名4位董事以及没有家电行业经验的周少强作为珠海国资委的“空降兵”担任格力电器董事。在股东大会上,机构投资者和个人投资者积极发言,主要表达了对珠海国资仍然“一股独大”的不满和挽留公司创始人朱江洪。最终的投票结果显示,周少强只获得所有股东所持表决权的36.6%而落选,耶鲁大学和鹏华基金推荐的冯继勇获得113.66%的表决权通过,成功当选董事。冯继勇当选为董事是国内首次由QFII和基金推选董事并成功获任,是中国资本市场上的一大进步,表明机构投资者能够通过参与上市公司治理,改善一股独大的局面,维护中小股东的利益。
节能补贴的推出将提高公司空调的能效水平从去年下半年开始,受宏观调控等不利因素的影响,空调行业增速明显下降。但公司利用行业不景气的机会,进一步提升行业集中度,11年第四季度和12年第一季度业绩仍保持较稳定的增长。
在5月16日的国务院常务会议上,确定了促进节能家电等产品消费的政策措施,会议决定将安排财政补贴265亿元,用于“十二五”期间节能家电的补贴。此轮节能惠民补贴政策的执行时间为2012年6月1日至2013年5月31日,在此时间段内,家用空调定速产品的一级及二级能效产品、变频空调的一级及二级能效产品均可享受政策补贴。此次最高400元的补贴金额明显高于去年节能惠民政策停止前的补贴。格力电器作为空调行业的龙头企业将明显受益于节能补贴政策,公司将进一步提高空调的能效水平和变频空调的比率,从而推高产品均价,冲击公司2012年1,000亿元的销售目标。
投资建议:未来六个月内,“跑赢大市”我们预计公司在12、13年的基本每股收益为2.12元、2.46元,12、13年动态市盈率分别为10.25倍、8.83倍,维持公司跑赢大市的评级。