电子烟在中国有着较大的蓝海市场。以美国为例，从传统香烟到电子烟消费者的转化率已接近15%，而中国作为最大的烟草消费国有3.5亿烟民，电子烟的转换率仅在0.7%左右，“因此有一个巨大的填充空间，如果这部分机会释放出来，预计将带来千亿级规模的市场”。
与传统香烟相比，千讯咨询发布的《中国电子市场前景调查分析报告》显示，电子烟可以消灭传统烟草的部分危害，这也是其明显优势所在。除了潜在的发展空间，高企的利润也是引得创业者和资本跑步入局的原因。，在2016~2017年“大烟雾”吸金的鼎盛时期，其所代理产品的零售利润几乎可达到100%，“基本上卖一支就赚一支”。即便在近两年品牌增多、竞争激烈的环境之下，其零售利润也仍能维持在70%左右，“当然厂家的利润会低一些。”
2018年以来，随着资本涌入和竞争加剧，行业利润确实有所下降，但大部分厂商毛利润仍可维持在40%以上，“这在‘跑马圈地’阶段也属正常现象，行业洗牌完成后有望回升。”
到2023年全球电子烟有望达到480亿美元的市场规模，年均复合增速达到25.99%。而全球90%以上的电子烟产自中国。国内市场电子烟替代率仍低，企业仍可通过出口保持增长，这也是引来不少机构的投资逻辑。当下电子烟行业群雄逐鹿的局面也是造成资本加速布局的因素。行业尚未定型，每家都有机会跑出来。