盐津铺子使用发行新股募得资金的2.75亿元建设休闲食品(食品项目可行性研究报告)生产基地,从新建项目生产内容看,主要包括新建素食车间、传统豆制品车间等。该公司主营产品豆制品、蜜饯、肉制品、坚果炒货、素食五大类的产能利用率2013年分别为86.04%、87.17%、80.95%、82.91%、81.98%,而到了2015年则分别下降至71.78%、65.56%、68.13%、76.64%、76.71%。
整体来看,豆制品在2014年产能扩大一倍后,产能利润率继续下降。虽然近几年豆制品的销售量逐渐提升,收入占比由2013年的32.24%提升到2016年的51.41%,毛利率也由2014年的47%提高至2016年的51.41%。但结合招股说明书分析,收入占比和销量的提升已经低于产能扩大速度,而毛利率的提高更多缘于原材料价格走低。
如今,募集资金方面继续扩大该种类的产能,而原有产能又未充分利用,而今年大豆价格企稳回升,已由低点的3100元每吨上涨了近三分之一,所以前几年的成本优势已经荡然无存。如此战略规划扩大该品类的产能,似乎有些“赌博”嫌疑。
同时,在品牌推广与宣传方面,盐津铺子2014年才签下何炅作为代言人,但整体宣传费用方面与同行来伊份和恰恰食品相比仍相距甚远,目前其广宣费占比只有0.632%,而两家同行分别为2.313%和5.396%。