核心信息:本周由于受到大盘的影响,商贸零售股呈现普跌态势,但是股东增持股票成为个股走势分化的重要因素。本周,鄂武商A发布要约收购报告书,以比停牌时收盘价溢价44%的价格部分要约收购5%股票,同时友好集团股东广汇集团增持公司股票超过5%,宏图高科控股股东计划在未来6个月当股价不高于5.5元时增持公司股份2%。与资本市场机构投资者注重公司短期盈利增速不同,产业资本着眼于长远,当前价位增持股票为各公司各家提供了一定安全边际,也显示了对公司未来发展的信心。
行业信息:国家时尚创意中心表示中国每年奢侈品消费增速超过20%,目前中国已成为最大的奢侈品消费过。6月18日,电商价格战呈现白热化,为争夺市场份额,价格是电商的主要竞争手段,部分商品售价甚至低于成本。
本周走势:本周,商业贸易下跌1.73%,在所有板块中排名中下,跑赢上证综指0.27个百分点。子行业中超市、百货、连锁涨幅分别为-1.19%、0.45%和-3%。个股方面,60只主要的商贸零售股中上涨股票仅占1/3。涨幅前五位的公司分别为鄂武商A、友好集团、渤海物流、武汉中商、成商集团,跌幅前五位的公司分别为三江购物、广百股份、东方金钰、天音控股和永辉超市。
商贸零售板块估值仍处于低位。截至周末,商贸零售板块(中信)市盈率为18.9倍(TTM法),子行业百货、超市、连锁估值分别为20.18倍、16.79倍和16.64倍。在所有板块中,商贸零售板块估值处于中下游。相对于餐饮旅游、食品饮料（食品饮料行业发展研究报告）等其他消费类行业,商贸零售估值不断走低。目前,商贸零售板块估值高于大盘6X左右。从溢价率来看,商贸零售对大盘的溢价率仍处于历史低位。
投资建议:结合宏观经济周期和往年经验来看,下半年行业转好是大概率事件。从估值来看,目前行业估值仅为20倍,处于历史低位。眼下投资逻辑仍是自下而上发掘增长有保证、业绩进入释放期的个股。建议关注外延扩张放缓进入业绩释放期的二三线商业龙头股,如银座股份、欧亚集团、南京新百、友好集团,以及具备自有品牌且进入业绩释放期的个股,如上海家化等。