香港政府统计处于5月31日收盘后公布了4月零售销售额数据,本中心主要分析如下。
产业整体增长放缓:4月香港零售销售额同比增长11.4%,低于1-3月的增幅16%及4月市场预估增幅14.8%。本中心对近期零售销售额增长保持谨慎看法,因2011年上半年基数较高,且尚未进入大陆赴港旅游旺季。
奢侈品销售额继续超出产业整体水平:4月珠宝和钟表的销售额同比增长16% ,大幅低于去年同期的55%,也略低于1-3月的17.2%。4月化妆品销售额同比增长13%,低于去年4月的28%及今年3月的23%,但仍维持在稳定水平。
关注重点从同店销售额增长转向利润率:鉴于产业整体动能疲软,加上商家持续推出的促销活动可能稀释利润率,本中心认为未来12个月内市场的投资衡量重点将从同店销售额增长转向利润率水平。我们的渠道调研同样显示,珠宝产品的平均零售价格下滑,且奢侈品零售商用于市场推广和促销活动的费用上升。
前景展望: 我们认为2012年3季度前零售销售额增长不会复苏,因为2011年3季度前的比较基数都较高,并且消费产业可能受到负财富效应影响。我们预计服装和鞋类零售商的利润率受促销活动影响最大,而钟表零售商有望维持其利润率水平。中长期而言,本中心仍然看好英皇钟表珠宝 (887HK; 买入) ,因该公司83%的营业收入来自香港零售市场,而由于没有大规模的营销推广活动侵蚀利润率,香港零售市场仍能保持高两位数增长。