9月，商贸行业整体走势跑输大盘，截至9月27日，商贸指数月内下跌9.87%，跑输大盘3.61个百分点，估值溢价率184.15%，与8月份基本持平。虽然行业估值溢价率自6月份以来呈抬升态势，但上市公司整体中期业绩增长可观，板块估值仍处于历史较低水平。在负面因素影响趋缓、行业未来增长仍为乐观的背景下，我们认为目前行业仍处于绝对价值买入区域，维持行业“增持”评级。
负面因素对于商贸行业的影响减缓，8月份，我国社会消费品零售总额14705亿元，同比增长17.0%，较7月份增速下调0.2个百分点，延续了6月份以来的下滑趋势。消费者信心指数为105，较上月小幅下滑0.5，虽然依然处于下滑趋势，但较7月份下降幅度而言已经基本趋稳。综合来看，对社会消费品零售、消费者信心指数构成负面影响的因素，如房地产调控、汽车限购等政策性因素对社会消费品零售的影响已经基本趋于平缓，通胀水平已呈高位回落态势;而正面的刺激因素，如个人所得税改革、改善流通环境等成效有待逐步显现，我们对社会消费品零售整体增长态势仍较为乐观。