先于人民币一步，港元兑美元汇率于2019年12月开始大幅升值，报7.7747，处于近三年以来高位。受此推动，近期香港恒生指数也持续上涨。恒指高开高走，收涨1.11%，逼近29000点，中资股领涨。
截至2019年底，香港中资股（含H股和红筹股）市值合计为11.87万亿港元，约占香港股票市场总市值的三成。目前中外利差仍在高位，千讯咨询发布的《中国人民币市场前景调查分析报告》显示，人民币权益资产被低估。贸易形势转暖后，外部风险缓释，人民币资产的吸引力凸显，外资追逐人民币资产的同时，客观上助推了港元汇率上行。
外资正不断加码人民币资产。从债券市场来看，中国外汇交易中心公布数据显示，2019年境外机构投资者净买入中国债券1.1万亿元，首次突破万亿元大关。而中央结算公司最新披露的托管数据显示，截至2019年12月末，该机构为境外机构投资者托管的人民币债券面额达1.88万亿元，自2018年12月以来连增13个月，并不断刷新历史纪录。权益市场上，2019年，北向资金累计净流入达3517亿元，创下历史新高。北向资金持续净流入，累计净买入420亿元。
从中长期看，在中国金融市场持续扩大对外开放的背景下，国际投资者继续看好中国的资本市场，而且从全球范围看，中国股市估值水平较低、债券收益率相对较高，国际机构投资者对中国的债券和股票的配置热情比较高，资本项目流入有助于国际收支保持平衡，推动人民币升值。