2016年以来二者利差保持在15个基点。从11月初的中期借贷便利（MLF）“降息”，到7天期、14天期逆回购利率先后跟随下调，这一连续操作的背后反映了央行对金融收益率曲线的管理。相比于14天期逆回购利率下调，昨日央行时隔超20个交易日重启逆回购操作，向市场净投放2000亿流动性更值得关注。
据千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示，跨年金融资金需求增加，央行历年来都会从12月中旬开始增加跨年资金的投放，保持流动性的合理充裕。从市场利率的走势看，当前隔夜、7天期等短期利率维持低位，但14天期以上的跨年品种利率则出现明显上行，反映出跨年资金面趋紧。可以预期，近期央行会密切关注市场流动性状况，继续加大逆回购操作，28天期逆回购也有望重启，护航元旦、春节的资金需求高峰。
稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，降低社会融资成本。展望明年，稳增长、降成本将是央行货币政策的主要目标，量价配合的边际宽松空间依然存在，降准降息操作仍有望继续实施，最新一轮降准在1月落地的概率较大。1月降准可以实现“一箭多雕”的效果，既为春节的资金需求高峰及时补充流动性，又可以降低银行的资金成本，促进贷款市场定价利率（LPR）报价下行和贷款实际利率下降。此外，年初通常是信贷投放较为集中的时点，专项债的大规模发行同样需要充裕的市场流动性做支撑。
至于降息，虽然明年仍有空间，但受当前CPI上行压力影响，短期难落地。正如央行行长易纲所说，要珍惜正常的货币政策空间，不急于比较大的降息。预计明年通过货币政策降低社会融资成本，将主要从数量型工具和疏通货币政策传导机制两方面发力。