2018年我国人均GDP接近1万美元。从国际经验来看，人均GDP从1万美元增长到2万美元的过程并不是制造业衰退，工业化减少，服务业大发展时期。这几年工业服务业增长都很快，但如果别的行业不行，就服务业发展很快是不符合常理的。
从供给端来看，11月份，据千讯咨询发布的《中国工业市场前景调查分析报告》显示，全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，增速比上月加快1.5个百分点。其中，制造业增长6.3%，比上月加快了1.7个百分点。在41个大类行业中，38个行业增加值同比实现增长，增长的行业比上月增加7个；其中33个行业增速比上月有所加快。黑色金属矿、电气机械、化纤、仪器仪表等行业增加值同比实现两位数增长。
细分行业的制造业投资最坏的时候可能已经过去了，虽然这不是意味着马上就能改善，但是很难再往下掉。明年制造业进入补库存周期较为确定。考虑到中美已就第一阶段经贸协议文本达成一致，未来制造业投资大概率还会继续往上。
整体来看，今年民间投资在收益预期下滑、信心疲软、投资空间约束等因素制约下，难以及时跟进国有企业摆脱周期底部运行的困境。好消息是，11月份民间投资出现小幅回升。前11个月增速比1~10月份加快0.1个百分点。