长期看，外资入场尚在初级阶段。空间上，当前外资在国内货币市场占比仅为3%左右，远低于日韩等市场普遍15%以上的比例。A股在全球市场中仍处于大幅低配，“水往低处流”逻辑不变，A股市场外资占比仍将继续提升。
从时间上看，目前A股刚刚完成全球三大指数的初步纳入，千讯咨询发布的《中国货币市场前景调查分析报告》显示，伴随我国货币资本市场对外开放全面提速，后续有望进一步扩容。11月底MSCI再度提升A股占比将吸引约2000亿元增量资金入场，外资增配A股的长期趋势难以改变。
对于北上资金下一步动向，市场预期其持仓结构有望发生变化。“往后看，可关注外资向中盘股的扩散。”莫尼塔研究指出，当前MSCI针对A股市场编制的指数按市值可划分为大盘股、中盘股、小盘股指数，2018年至今MSCI指数对A股纳入因子的提升仅针对大盘股指数，今年11月将是A股中盘股指数首次被纳入的时点。
从历史上来看，海外资金(尤其是主动型资金)通常存在提前布局的行为，2018年这一行为体现为对大盘股的加仓，而今年4月-7月则体现为对中盘股的布局。此外考虑到历史上外资净流出时大盘股“首当其冲”、目前外资对大盘股和中盘股的持股比例差异较大，预计后续外资对中盘股的持股比例仍有较大的提升空间。
符合条件的科创板标的即将纳入MSCI指数，体现了外资对A股审美的重要边际变化：在价值、大盘股之后，外资对A股成长股的边际青睐，利于市场风险偏好的提升，也利于市场风格向科技风格的进一步切换。