我国会频繁使用货币存贷款基准利率来直接调节银行利率水平。在这种环境下，利率双轨制矛盾突出，利率市场化无从谈起，特别是“最后一公里”问题始终无法打通。而一旦货币政策的传导机制变得更为通畅，则央行便没有太大的必要去直接调节存贷款利率，而只需用货币政策工具来真正做到市场化调节。传统存贷款基准利率的作用逐渐消失，利率市场化改革将更为顺畅，贷款基础利率（LPR）报价机制将更好发挥引导作用，信贷市场中的管制利率将逐渐转为市场利率。
千讯咨询发布的《中国货币市场前景调查分析报告》显示，货币企业债违约事件仍然频繁发生，上半年共有80余只企业债发生违约事件，涉及规模600余亿元。这一违约的规模和幅度与2018年基本一致。2018年全年共有125只企业债发生违约，涉及规模1209.6亿元；而2015~2017年这3年里企业债违约规模总和仅有846亿元。企业债的违约高潮自2018年开始，至今仍在此起彼伏。从行业上看，制造业和批发零售业是违约的重灾区，二者之和近全部违约规模的一半。另外特别值得关注的是，民营企业仍然是主要的违约主体。认为企业债违约大幅度增加的背后有三方面因素。首先，也是最重要的是宏观经济有所下行。受内外部环境冲击的影响，经济增速放缓，势必造成对企业产品的有效需求不足，从而降低利润水平，严重的便引发债券违约。
对刚性兑付的有意打破。我国债券市场整体的违约规模和违约率仍处于较低水平，以2018年为例，当年年末的企业债存量规模为20.1万亿元，而违约债券所涉及到的规模仅为1209.6亿元，占比0.6%，远低于银行的不良贷款率。再考虑到大部分企业债违约仅涉及到部分本金，或仅是对应付利息的违约，则这一比例就更低。其背后的原因在于长期存在的刚性兑付预期，随着对刚性兑付的有意打破，债券违约也将处于常态化趋势。
金融去杠杆的滞后效应。由信用紧缩带来的企业融资困境进一步突出，国有与民营二元融资结构问题趋于固化。在紧融资约束下，企业特别是民营企业的违约风险上升。具体到2019年下半年，我们认为宏观经济增速向下的压力依然存在，企业债违约事件的数量仍将上升。