结合公共金融财政收入和全国政府性基金收入来看，2019年1-6月广义财政收入增长5.1%，增速相较往年大幅滑落。2019年度财政预算发行地方政府专项债务收入2.15万亿元，1-6月已完成1.55万亿专项债的发行，占全年专项债发行预算的72.09%。出于对宏观经济的调控和实体企业的支持，下半年财政仍将持续大面积减税降费的政策。
据千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示，大规模减税降费政策对公共金融财政收入侵蚀比较严重，国有土地使用权出让收入持续降低导致政府性基金收入增幅大幅减弱，受限于“隐性债务”造成的地方政府债务风险，下半年财政在公共财政收入、政府性基金收入和发行债券三个方面都无法获得可观增长。
地方政府债务余额20.55万亿，其中一般债务余额11.84万亿，政府债券债务余额20.23万亿，专项债余额8.71万亿；2019年地方政府债务限额24.08万亿，其中一般债务限额13.31万亿，专项债余额10.77万亿；2019年下半年地方政府可用债务额度3.53万亿，其中一般债务1.47万亿，专项债务2.06万亿。即使地方政府要加杠杆，可动用的债务空间也不是很大。
2019年政府杠杆率37.67%，考虑到地方政府的隐性债务，政府杠杆率实际水平高于37.67%且杠杆率结构并不健康，政府的债务风险水平不低。因此，地方政府不会继续提高杠杆率增速，其发债空间有限。基于此我们认为财政政策无力更加积极，一般性公共预算支出与上半年基本持平，基本建设支出增长空间有限，积极财政政策难以进一步发挥提振总需求的效果。