央行货币政策基调的取向是银行间市场流动性的主要决定因素。在央行稳健调控的节奏下，货币市场利率出现短期波动或时点性分化在所难免。预计短期内，货币市场利率保持中枢稳定，DR007中枢位于2.3%附近波动。一旦央行加大投放力度，货币市场利率也将随之下行，下行幅度存在不确定性，将视央行政策力度而定。
短期内，千讯咨询发布的《中国货币市场前景调查分析报告》显示，央行货币流动性调控的重点在于缓解银行业信用分层和流动性不平衡等问题。从近期央行定向支持流动性的效果，以及市场的反映来看，R007与银行间市场同期限回购的利差继续走扩，而GC007与银行间市场同业拆借同期限回购利差收窄甚至倒挂（上述利率均为加权利率），这间接表明目前市场的信用分层现象缓解仍需时日。预计2019年DR007中枢会较2018年底小幅下行至2.0%-2.3%区间，SHIBOR加权利率、GC007等趋势大致与DR系列利率一致，而协议类回购R007等可能出现时点性冲高。
债市在2019年上半年持续受到股市回暖以及外部不确定性、境内外利差缺口等压力。但目前美债利率已然回落，国内债市对于外部冲击的影响亦有所减弱，而下半年央行维持充裕流动性环境也是大概率事件。仅从中美国债利差而言，很难推断国内债市一定会出现“牛市”行情。然而，中美之间维持一定的利差水平，将有利于吸引外资进入国内债市。从历年货币和信用周期来看，信用扩张时期，股市的表现都强于债市。一旦下半年股市出现新一轮行情，将制约债市利率下行空间。
基本确定的是下半年央行有适度逆周期偏松调节的必要，届时国内债市可能会迎来小幅行情，预计10年期国债收益率下行至2.9%-3.1%之间。目前企业债信用利差并未出现明显收窄，下半年企业债行情是否出现改善，仍取决于积极财政和增信用货币政策的实际成效。预计下半年企业债信用利差可能小幅收窄，但不会十分明显。