尽管这波沽空闹剧看似凌厉,但力度并不高——由于人民币市场缺乏足够大的跟风沽空盘,导致沽空潮很快偃旗息鼓,一举“击破”事件驱动型对冲基金将离岸汇率压低至2017年1月低点6.9875的算盘。
千讯咨询发布的《中国人民币市场前景调查分析报告》显示,多数海外投资机构不认为人民币汇率短期内会破7。一方面中国经济基本面平稳增长令人民币均衡汇率稳定在6.9-7之间,另一方面中美利差(10年期中美国债收益率利差)走阔至114个基点,以及美联储降息与美元走低预期升温,令人民币汇率获得较强的支撑。
事件驱动型对冲基金之所以借题发挥沽空人民币,最终目的还是让自身此前的沽空策略获利退出——5月期间,不少事件驱动型对冲基金买入1个月期行权价在6.96-6.98的离岸人民币汇率看跌期间,而他们之所以设定这个行权价格,主要原因是他们发现过去2年半期间,只要离岸人民币汇率一跌入这个区间,贬值压力就会受到央行干预等因素骤然下降,因此将行权价格设定在6.96-6.98之间,才是他们胜算较高的沽空获利策略。
目前而言,事件驱动型对冲基金在自导自演汇率沽空潮并获利离场后,短期内很难再度入场。因为他们不大会在美元下跌预期升温期间沽空人民币获利,反而更倾向在此之前获利退出。随着离岸人民币走低至6.96附近,近日一些大型资管机构开始逢低买入离岸人民币汇率,作为加大人民币资产配置的一项汇率风险对冲操作。除非美元出现明显回升并再度突破6.98一线,否则人民币汇率破7几率依然相当低。