目前看来,央行及时有力的操作,有效提升了流动性总量,稳定了金融机构的预期,市场情绪趋于平稳。在连续的净投放后,银行间流动性在央行的大力呵护下开始转松,从上海银行间同业拆放利率Shibor利率收于2.665%,较上周同期提升1.7bp。
5月开展的800亿元、1500亿元、2700亿元和300亿元7天逆回购操作将分别在本周对应时间到期,另外在6月6日还将有4630亿元1年期MLF到期,故本周公开市场资金到期量为9930亿元。央行有必要采取对冲措施。在公开市场到期放量的情况下,据千讯咨询发布的的《中国金融市场前景调查分析报告》显示,央行金融可以采取降准操作予以对冲,也可以续做MLF,并通过逆回购进一步调节。
认为仍有可能进行降准对冲,因为降准的效率比单纯续作MLF更高,从而为6月份流动性平稳运行打下基础,具体方式可考虑在三档两优的框架下,继续做优化”,明明分析,上周的流动性紧张归根结底是出于对中小银行信用风险的担忧,资金融出意愿下降,中小银行同业存单发行受阻导致其资金紧张。
央行上周公开市场放量的目的也在于缓和中小银行的流动性压力和稳定市场情绪,而非扩张信用。“在这种思路下,我们认为央行仍会以精细调控的方式,根据市场情绪的变化,针对性地做出流动性调节,在市场担忧逐渐消退时抽走多余流动性。因此,公开市场操作将继续根据资金面的变化相机而动。