2016年下半年以后，央行则更多采取逆周期调控的措施稳定汇率。2018年以来，央行已基本退出对外汇市场的日常干预，我国外汇储备的月波动幅度在下降，外储波动更多是非交易因素导致。4月外储下滑主因是债券估值因素和货币汇率折算因素带来负面影响。
从美元指数来看，美元指数在4月份小幅度上涨0.31%，千讯咨询发布的《中国货币市场前景调查分析报告》显示，非美货币在换算为美元时会给外汇储备估值带来负面影响。从投资债券来看，4月包括美国、德国等主要市场的国债收益率出现上涨趋势，如美国10年期国债收益率由2.4%左右升到2.5%左右，欧元区则由0附近升到0.08%，债券估值因素对外储构成一定的下降压力。
在通过沪深港通北上资金持续流入以及境外金融机构持续增持人民币债券的情况下，外汇占款仍然负增长，这说明资本流出仍然较大。当然，这其中一部分是基于“一带一路”正常的对外直接投资流出，但仍然无法排除有部分避险资金在流出。如果贬值预期再度聚集和强化，非正常的资本流出必然增加。
如果外汇大量流出，为了保持汇率稳定，央行必然会干预外汇市场，但从目前情况来看，2019年一季度经常帐户转为顺差，资本帐户流入的外资也在增加，而中国对外投资相对理性。从跨境资本流来看，短期内并无大规模流出的担忧。
随着国际收支平衡表中非储备性质金融账户规模的扩大，从资本渠道流入的外资对外汇储备和人民币汇率的影响将会愈发重要。4月A股市场资金净流出约180亿元，单月流出额创历史次高。但随着中国债券纳入彭博指数，4月境外投资者净买入中国债券356亿元，较3月明显增加。