千讯咨询发布的中国基金市场发展研究及投资前景报告显示，4月以来，公募基金整体仓位小幅降低。4月初，在全部3141只持有股票的基金中，股票投资比例为60.96%，5月6日小幅降至59.64%，下降了1.3个百分点。近日市场的大幅波动直接拖累权益类基金业绩。5月6日，权益类基金单日平均跌幅4.5%，有两只基金单日跌幅超过9%。值得一提的是，公募基金自4月以来股票仓位微降，部分一季度末股票仓位较高的基金在其后大幅降低仓位，躲过近日的净值回撤。面对近期市场连续下跌，未来可能继续震荡，暂时不打算大幅加仓。
4月以来基金整体仓位
下降1.3个百分点
5月6日，上证指数下跌5.58%，权益类基金净值受到明显拖累。在可比的2287只普通股票、混合偏股以及灵活配置型基金中，2205只基金出现不同程度下跌。当日权益类基金的平均跌幅达到4.5%，其中，24只基金跌幅超过8%，2只基金跌幅超过9%。
在这些跌幅较大的基金中，大部分基金一季度末的持仓超过八成，也有个别基金当时股票仓位还非常低，但从近日净值表现来看，显然在4月后曾大幅加仓。与此同时，还有一部分一季度末仓位较高的基金，在4月之后进行了大幅度减仓，从而“躲过”了5月6日的大跌。例如，西部利得多策略优选一季度末的股票市值占基金资产净值的47%，5月6日，该基金净值不仅没有下跌，反而上涨了0.277%。泰达宏利也有两只基金大幅降低了股票仓位，泰达宏利创金A一季度末的股票仓位为43.93%，5月6日，其净值还涨了0.09%；泰达宏利新起点一季度末的股票仓位高达84.16%，而5月6日，其净值仅下跌0.25%。此外，东吴配置优化、金鹰鑫益等基金也“躲过”近期大跌。
4月以来，公募基金整体仓位小幅降低。4月初，在全部3141只持有股票的基金中，股票投资比例为60.96%，5月6日小幅降至59.64%，下降了1.3个百分点。
短期适度谨慎
寻找结构性机会
“虽然4月份就感觉市场要调整了，但这次跌得确实有点超预期。”基金操作上会减少参与主题性投资，增加一些业绩确定性投资，以后可能是“β退场α登场”行情，因此更重要的是寻找公司业绩增长带来的估值提升机会。预计市场继续恐慌性大跌的概率不高，指数可能相对平淡，后市主要是结构性机会。
当前市场可谓正面和负面因素共存，综合来看，2019年半年报有可能出现业绩见底回升，下半年的行情走势则需要观察减税效果。对于A股市场而言，5~8月份是业绩真空期，业绩基本面或许不是市场关注的重点，事件性的风险偏好、通胀、改革或将成为重点。资金面上，5月MSCI首次纳入比例从5%上调至10%，带来边际增量资金。同时伴随着旺季的临近，猪价回升形成一致预期，通胀或将是市场关注的另一个方向。此外，国企改革、城镇化等改革举措的推进也值得关注。
短期调整不会改变股市长期方向。5月底，A股将迎来外资新一轮的配置窗口，今年全年预计外资流入规模6000亿左右。而随着外资、险资等长期增量资金的流入，低估值的优质企业可能成为主要配置方向。这类股票在短期调整中是避风港，也是创造长期回报的源泉所在。对于5月的市场，持相对谨慎态度。从行业角度看，相对看好食品饮料、医药等大消费行业，以及通信、电子、计算机等科技行业。
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