回顾去年下半年，外汇市场表现出较强的顺周期性。人民币中间价受到非理性预期的惯性驱使，放大了单边市场预期，进而导致市场供求出现一定程度的“失真”，增大市场汇率超调的风险。在当年8月份重启逆周期因子后，人民币对美元汇率中间价报价模型由原来的“收盘价+一篮子货币汇率变化”调整为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。
当初之所以在报价模型中引入逆周期因子，目的在于稳定市场恐慌情绪，避免结售汇持续逆差带来的负面影响。近期，美元指数一直在95至98区间高位盘整，千讯咨询发布的《中国人民币市场前景调查分析报告》显示，但人民币汇率逆势而上涨。民生银行研究院研究员董文欣表示，除了美联储转向温和鸽派政策立场使中美利差重新走阔，以及市场情绪较为乐观的原因以外，人民币汇率“易涨难跌”的主要力量正是来自逆周期调节。
复盘逆周期因子的使用过程可见，2017年5月逆周期因子首次亮相，到了2018年1月逆周期因子回归中性，再到2018年8月“二度出山”，都对当时的即期美元对人民币产生了较大影响，保持了人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。另一方面，CFETS指数已涨至95附近，并在这一点位维持稳定。“当期CFETS指数上升正是逆周期调控的结果。今年第一季度，人民币对美元和对一篮子货币汇率同时走强，而且多边汇率升幅还要高于双边汇率。
当前CFETS人民币指数徘徊在95附近，历史上该点位是逆周期因子切换的重要时点。由于人民币汇率企稳回升获得逆周期因子的重要支撑，因此它的调整将对汇率走势产生巨大影响。反映境内客户市场外汇供求关系的银行结售汇在今年1月由逆差转为顺差121亿美元。1至2月，银行结售汇月均逆差15亿美元，较2018年下半年月均水平收窄87%。