2017年人民币汇率止跌回升，打破了单边下跌预期。进入2018年，人民币汇率双向波动、弹性增加。宣布暂停使用逆周期因子，回归汇率政策中性。4月中旬以前，由于美元指数惯性走低，人民币汇率继续升值，3月底升破了6.30比1。直到4月下旬，随着美元指数反弹，人民币汇率重新走低，到6月跌破了6.40比1。但在6月中旬以前，市场情绪偏多，收盘价相对中间价总体偏强。人民币汇率中间价较4月20日累计下跌2.2%，中国外汇交易中心（CFETS）指数上涨0.9%；较上年底则分别下跌1.6%和上涨3.2%，人民币多边汇率的升幅甚至超过了双边汇率。
之后，形势急转直下。贸易谈判破裂，中美双方先后公布了相互加征关税的进口商品清单，这对中国外汇市场产生了较大心理冲击。市场避险情绪上升，收盘价对中间价转为总体偏弱。千讯咨询发布的《中国人民币市场前景调查分析报告》显示，人民币汇率中间价累计下跌5.9%，中国外汇交易中心指数贬值了5.2%。这体现了央行信守汇率政策中性的结果。也就是说，之前人民币升值时央行没有干预，之后下跌时央行也没有干预。期间，只是在7月初，当汇率连续跌破6.50和6.60比1时，央行出来喊话，安抚市场情绪。
近期人民币汇率走势波动并非中国有意为之，因为人民币单向贬值对中国弊多利少，中国绝不会走靠人民币贬值刺激出口的路。中国坚持市场化汇率改革方向不变，不仅不会搞竞争性贬值，还要为汇率稳定创造条件。中国说到做到。此次会议之前，就已采取了一系列宏观审慎、逆周期调节的措施。宣布恢复对远期购汇征收外汇风险资本金；对外披露做市商银行重启中间价报价机制中的“逆周期因子”。美元指数累计上涨1.2%，人民币汇率中间价下跌三分一厘钱（合310个基点），其中收盘价相对中间价偏弱贡献了两毛九分钱（合2888个基点）。显然，即便不考虑美元升值带来的调整压力，仅收盘价偏弱就能令人民币汇率跌幅更大。
对于这一时期的人民币汇率加速下跌，美方高度关注。当美联储加息、美元指数走强时，中国在操纵人民币汇率，欧洲也在操纵欧元汇率。当美国对中国征收关税时，中国“人为地”降低了人民币汇率。美国财长对人民币汇率持续走弱发出警告，指出正在寻找中方是否存在汇率操控的迹象。中国出手干预人民币是合适的。如果中方出手支持本国货币，那就不是操纵汇率。如果让人民币贬值，则不管是出于结构性原因或者出于实际操作，都是操纵行为。