千讯咨询发布的中国黄金市场发展研究及投资前景报告显示，近半年来国际黄金价格不断震荡上升，2019年以来更有加速上涨迹象，金价的连续上涨甚至吸引了市场资金对相关A股的竞相追逐。那么，未来对于黄金主题基金又该如何操作？全球最大黄金ETF——SPDRGoldTrust持仓量为789.51吨，与1月底823.87吨的持仓水平相比，不到一个月的时间，持仓量缩水了34.36吨。值得一提的是，今年1月份，该基金持仓水平不断提升，截至月底时，比去年底的787.67吨增加了36.2吨。
与此同时，在国内现有的黄金ETF中，华安、国泰、博时和易方达4家公司旗下的黄金ETF今年以来均出现了净赎回，整体赎回规模达到10亿元。具体来看，华安基金旗下的黄金ETF今年以来出现1.95亿份的净赎回，份额缩水率为7.41%，该基金规模增量主要出现在去年四季度，单季度规模增幅超过34亿元。目前华安旗下黄金ETF份额超过24亿份，规模超过68亿元，已成为国内规模最大的黄金ETF。
今年几只黄金ETF的净值涨幅均超过1.4%。由于今年以来权益资产和可转债表现抢眼，黄金主题基金在众多基金中表现一般。作为有别于股债市场的品种，黄金依然是大类资产配置中不可或缺的类型。目前国际金价依然处于底部区域，2019年看多黄金。受全球经济增速放缓、美联储加息步入尾声、美股波动风险加大、地缘政治风险增加等因素影响，黄金避险需求将增加。
“从金银比这一反映金银价格所处位置的反向指标来看，截至去年底，金/银比达到83，处于近14年来的历史最高区域，也就是说，目前金价正处于历史底部区域。”虽然美联储加息放缓，但利率上行依然会是金价的重要制约因素。
虽然美元指数承压，利好黄金。考虑到美联储加息接近尾声的预期从去年年底就开始铺垫，因此这个因素仅能对金价形成支撑，但不足以帮助黄金大幅上涨。此外，中国银行认为，从避险情绪来看，目前市场避险情绪和风险情绪并存，对黄金的影响还有待观察。而实物需求方面，SPDR黄金ETF持仓2月以来连续下降，显示中长期黄金需求存在隐患。
即便黄金具备一定配置价值，但从配置角度来看，投资者不要配置太大比例，因为此类产品波动性较大，一般做长期投资的机构，比如养老保险机构，配置黄金的比例最多为5%。“长期而言，决定黄金的是实际利率。实际利率取决于实际生产力,从全球范围看，生产力走低或在一个低位徘徊，美国经济长周期来讲有走慢的趋势，这种情况下黄金是有价值的。”
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