千讯咨询发布的中国保险市场发展研究及投资前景报告显示，2018年全年人身险业务实现原保险保费收入27246.5亿元，同比增长1.9%，其中健康险业务实现保费收入389.3亿元，逆势实现同比增长24.1%，寿险业务主要受年金险大幅下滑影响同比减少3.4%。业绩方面，春节前，中国人寿曾发布业绩预告称，预计2018年度归属于母公司股东的净利润同比减少约50%到70%；不到一周，幸福人寿交出了一份亏损近52亿元的偿付能力报告。权益类投资成了影响业绩的黑天鹅。
保险业利润玄机——都是投资惹的祸？
对于一家保险公司来说，其经营目标少不了盈利、偿付能力、价值三个关键词。而无论对于公司自身和股东还是投资者、消费者来说，盈利都是关注的焦点。作为资本市场上仅有的两家纯寿险业务的标的，无论是中国人寿还是新华保险，都可以说是关注寿险行业的一面镜子，巧合的是，两家公司均处在经历管理层的变动时期，同样在春节前，幸福人寿亦在行业内引起关注。公司第四季度偿付能力报告显示，截至2018年第四季度末，公司净利润为亏损51.84亿元，而全年累积亏损额度达到68亿元。
受2018年资本市场大幅下行影响，幸福人寿的权益类投资出现较大规模的损失，造成公司2018年度较大幅度亏损。亏损额度仅次于幸福人寿的长城人寿，在接受媒体采访时亦表示，2018年净利亏损主要是受上市权益类资产收益未达到预期和信用风险事件的影响。
然而，纵观已经披露的七十份偿付能力报告，不难发现，“权益投资”黑天鹅并未给行业带来太过负面的影响。70家已经披露偿付能力报告的非上市寿险公司合计实现盈利172.03亿元，与2017年基本持平。剔除新开业的市场主体，60余家寿险公司2018年净利润好于2017年。
偿付能力之忧——资本照不进的现实
作为寿险公司的稳健经营的核心目标，偿付能力是影响公司财务稳定的最大风险，也因此，偿付能力报告的“体检”结果是判断一家公司健康与否的重要参考指标。值得注意的是，就在近期，监管部门曾下发通知，要求各保险公司在2018年第四季度偿付能力数据的基础上，在六类压力情景下分别测算该季度的偿付能力相关指标。其中就包括权益类资产下跌情景，公司持有的境内上市公司股票、股票基金等认可价值下降等情形均被考虑在内。
偿付能力披露中，又是几家欢喜几家忧呢？
2018年第四季度，两家公司为达到监管要求的偿付能力标准。“中法人寿”因为两个偿付能力指标（均为-7738%）垫底未达标，另一家险企吉祥人寿因风险综合评级评定为D类登上榜单。
2018年保费收入排名情况中，华夏人寿2306亿元的规模保费排在行业第四位，市场份额6.03%；富德生命人寿、天安人寿则分别以1276.74亿元以及808.59亿元的规模保费排在第9位和第11位；前海人寿、君康人寿以及百年人寿分别以501.19亿元、486.81亿元以及437.09亿元的规模保费排在第15位-17位。2014年，华夏人寿保费规模冲至行业第七位，2015年则进入前五行列，自此一直保持。但在2015年以后，华夏人寿却并未进行过增资，而目前，公司股东受限，增资难以进行，公司偿付能力压力不小。
值得注意的是，在偿付能力末位名单里亦发生了变化：自2016年一季度开始便深陷偿付能力指标泥潭的新光海航人寿已经“脱离苦海”。由于股份转让以及增加注册资本获批，迎来新股东的新光海航人寿的注册资本由5亿元上升到12.5亿元，公司的偿付能力也在2018年第三季度呈现新的面貌：2018年三季度综合偿付能力充足率从2018年二季度末的-421.3%飙升至721.5%，2018年四季度末有所降低，但也维持在622.5%。
相关研究报告
保险项目可行性研究报告
中国保险行业发展趋势分析预测报告
中国保险市场前景调查分析报告