未来，货币进一步全面降准的预期也持续升温，逆回购利率、MLF利率等公开市场操作利率的调整可能也会接踵而至。受监管压力影响，目前银行负债存在一定压力，同时专项债发行需要流动性配合，一系列因素都使降准成为必需。
一方面，银行传统负债呈现流失压力；另一方面，派生负债受制于宽信用不畅，再加上主动负债受制于同业监管，在资金面上最终就体现为Shibor（上海银行间同业拆放利率）的上行。如果未来看不到监管要求放松，商业银行宽信用还会受到负债的制约。
央行推出TMLF（定向中期借贷便利），体现了减轻银行负债端压力的思路。但TMLF不能代替降准，TMLF由商业银行向人民银行提出申请，千讯咨询发布的《中国货币市场前景调查分析报告》显示，而且该工具有较高的货币成本，规模上也有待观察。我们认为商业银行负债压力的根本性缓解还是需要依靠降准。
去年以来，DR007这一市场利率已经多次下跌至7天逆回购利率这一政策利率之下，二者不可长期割裂。当市场利率低于政策利率时，商业银行从市场中获取资金的成本低于从央行获取资金的成本，一定程度上削弱了央行精准调控市场利率的能力。因此，2018年下半年在DR007多次跌破7天逆回购利率的同时，短端利率的波动显著加大。
未来可能进一步降准，银行间流动性水位也会继续提高，这意味着市场利率与政策利率之间的分歧或进一步凸显。