10年国债收益率从年初3.9%左右下行约60bp至目前的3.3%，10年国开债到期收益率5%左右的水平下行120bp至目前的3.8%。目前，二者均已来到2017年二季度以来的最低点位。国债利率往下走，除了上半年外资猛扫国债那波以外，主要发生在四季度。2016年底开始货币政策由松转紧，配合金融去杠杆，在2017年把利率一路拉高；今年二季度，货币政策开始转向宽松，利率开始出现较大幅度下行，然后就是到四季度经济下行压力加大后，利率债又猛走了一波。
10月初至今，10年国债和10年国开债到期收益率从3.6%和4.2%左右的水平分别下行了约30bp和40bp至目前的水平。涨多了以后，就开始担心回调，所以关键的问题是：利率的底在哪里？2019年1年期国债收益率波动区间2.4%～2.8%，10年期国债收益率波动区间3.0%～3.4%。
千讯咨询发布的《中国货币市场前景调查分析报告》显示，预计2019年货币财政政策将逐步发力，减税和扩大赤字率或双管齐下；而需求端的持续羸弱暗示中性利率的低位，货币政策在保持降准等数量工具投放充裕流动性的同时可能采取进一步降息操作以降低银行负债成本。
今年中美利差大幅收窄，最近部分期限品种还出现过倒挂，给中国国债利率进一步下行形成约束。但从最新的迹象来看，预计明年美联储加息节奏会变缓，为国内利率下行打开空间。认为10年国债利率往下走到3%的概率比较大，但会不会击穿3%，还需要进一步观察国内基本面还有中美贸易摩擦的进展。