2018年，美联储加息、美国缩表以及美元回流都导致了美元现金利率攀升。这种流动性的回收导致美元今年涨幅高达10%，这也使得贸易加权的美元汇率上升到了2017年1月来的最高位，与2002年的高位相一致。美元走强和新兴市场表现得不尽如人意是紧密相连的。
虽然新兴市场估值诱人，但只要投资者相信美元利率会攀升，据千讯咨询发布的《中国贸易市场前景调查分析报告》显示，美元的贸易吸引力就仍会保持。如果仅仅是持有美元现金就拥有超过10%的收益，那么什么还要冒险呢？这就是2018年的情况。
美元目前已经超涨10%-15%，如果做多仓位了结，会加速新兴市场复苏。之所以当前美元的周期性走强因素仍未消退，主要因为美国仍享受着经济增速和利率方面的相对优势，这仍可能在明年上半年支撑美元，但结构性的利空因素将在周期性因素消退后不断凸显——美国“双赤字”（财政和贸易逆差）持续恶化，目前已达GDP的6%。机构普遍预计，美国很难再继续推出“税改2.0”，2019年美国经济增速会从2018年的2.9%降至2.6%。
此外，对于新兴市场货币而言，美债收益率已从早前飙升后开始稳定、油价大幅下降三成，这些都是对新兴市场的潜在利好，而且反弹已在10月后初现迹象。10月，美股出现了10%的回撤，但土耳其里拉、南非兰特、巴西雷亚尔都看到了双位数的反弹，印尼盾和俄罗斯卢布也呈现正回报。但就当时而言，持续的反弹仍缺乏一个催化剂，但机构认为，在G20后，新兴市场可能在中短期看到较大的资金回流。
随着风险情绪回升，当前最为关键的一个问题在于，如果美国经济在2019年降速，是否也将进一步拖累新兴市场？只是认为美国商业周期见顶，企业盈利、经济增速会放缓，但并不认为周期结束或是衰退来临，在这种背景下，美国的放缓并不见得对新兴市场是坏事。