千讯咨询发布的中国信用卡市场发展研究及投资前景报告显示，我国信用卡代偿业务的息差空间较窄，尤其是在利率市场化的趋势下，代偿平台直接和银行比利率高低无疑没有优势，只能在客户上形成差异化竞争。同时，应给予更多时间，使其不断验证、优化自身风控模型，为可持续发展积累经验。近期，信用卡代偿服务“火了”——多家涉足该业务的互联网金融公司已于今年6月份至9月份先后赴香港或美国上市，从此前的“小荷才露尖尖角”，到如今的纷纷上市，信用卡代偿服务用较短的时间实现了高速发展，正在越来越深入地影响着我国消费信贷市场和信用卡市场。那么，其发展背后的逻辑是什么？哪些人在使用？发展前景如何？有无隐忧？
“火热”的代偿市场
9月29日，一家以“服务信用卡生态”为概念的互联网金融公司萨摩耶金服向美国证券交易委员会递交了IPO申请文件，并在招股书中宣布，计划在纽约证券交易所挂牌上市，拟募集8000万美元资金。萨摩耶金服旗下的“省呗”APP，正是一款典型的信用卡代偿平台。其运作逻辑简单来说就是，如果持卡人暂时没有足够资金还款、需要进行信用卡分期，互联网金融平台先把钱借给持卡人帮其还款给银行，再向持卡人收取一定利息，但这一利率水平低于银行信用卡分期利率，由此为持卡人节省利息费用。
此前，涉及信用卡代偿业务的维信金科、51信用卡已登陆港交所，小赢科技已登陆纽约证券交易所。
目前，我国的信用卡代偿服务平台正在快速涌现，如省呗、还呗、小赢卡贷、卡卡贷、替你还、小花钱包等。此外，腾讯公司近期也开始加码推广自己的信用卡代偿产品“微乐分”。
代偿服务的快速发展，一方面受益于我国商业银行信用卡发卡量的快速增长，一方面依托于持卡者消费信贷观念的日益普及。截至2018年二季度末，全国信用卡和借贷合一卡发卡数量共计6.38亿张，环比增长4.17%；全国人均持有信用卡0.46张；银行卡授信总额达13.98万亿元，环比增长6.40%；银行卡应偿信贷余额为6.26万亿元，环比增长7.83%。
2017年信用卡代偿的贷后余额规模约870亿元，对市场容量渗透率约为3.2%，整个行业仍处在能力建设的阶段，整体发展空间很大。
谁在使用“代偿”服务
一般情况下，商业银行信用卡分期的日息为万分之五，即年化18%，但目前部分代偿平台的利率却高达年化24%至36%，如附加手续费、服务费等，严重偏离了“让持卡人节省信用卡分期费”的初衷。“由此可见，借款人在明知代偿平台利率高于商业银行信用卡分期利率时，仍选择使用代偿服务，说明其个人资信往往较低，一般属于信用卡的次级客户，或风险偏好较高。”
从地域方面看，信用卡代偿用户多位于东部经济和教育发达地区，分布排名前五位的省份依次为广东、上海、北京、江苏、山东；从收入方面看，用户的个人平均月收入超半数集中在5000元至10000元，其中月收入在5000元至8000元的群体占比最高；从受教育程度方面看，本科生以高达67.7%的占比成为信用卡代偿业务的主力军。
此外，在信用卡代偿用户中，使用过网络理财产品的占比高达82.1%，使用过消费分期产品的占比高达78.4%，同时，分别有64.1%和62.4%的用户使用过互联网保险和网络借贷产品。
由此可见，信用卡代偿用户具有较重的金融属性，与其他互联网金融产品尤其是理财类产品用户具有较高的重合度。
信用卡代偿用户人均持有3张信用卡，明显高于全国人均信用卡持有量（0.46张）；代偿用户信用卡卡均授信额度为2.23万元，高于全国卡均授信额度（2.19万元）。但当下平台的资产质量却不尽如人意。截至2018年上半年，小赢卡贷91天至180天的逾期率为3.26%；2015年、2016年、2017年，维信金科3个月以上逾期率分别为10.5%、8.0%和8.7%。
除了资产质量，业内还对平台可能涉及的信用卡违规套现、平台收取高额费用、用户信用卡信息安全等风险提出了警示。对此，多家代偿平台负责人认为，CapitalOne起步之时也曾面临高逾期率问题，但经过足够的信贷数据积累后资产质量大幅改善。我国信用卡代偿业务实际发展较短，应给予其更多时间，使其不断验证、优化自身风控模型，为可持续发展积累经验。
但业内也有声音认为，仅就单一的信用卡代偿业务来看，目前监管细则尚不明确，行业红利期未知。同时，代偿业务的息差空间较窄，尤其是在信用卡利率市场化的趋势下，代偿平台直接和银行比利率高低无疑没有优势，只能在客户上形成差异化竞争，例如瞄准服务信用卡次级客户，但这又将导致高风险定价。
为解决这一问题，不少平台已选择围绕整个“信用卡生态”进行拓展，如扩大经营范围，涉足账单管理、电商消费、现金借贷等业务，以增加利润增长点，同时，优化自身风控模型和差异化定价策略，并在全线上、智能化服务方面发力。
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