港股甫进第四季即遇滑铁卢，按过去5季的表现，季度首个交易日及全季走势几近挂钩，基金经理相信“首日效应”的成因源于业界调仓所致，大市首日造淡也暗示市场投资看法偏淡。
股市出现“首日效应”的其中一个原因，千讯咨询发布的《中国基金市场前景调查分析报告》显示，是基金界进行季度调仓活动所致。有欧资基金经理透露，业界多数在季度最后一个交易日，或是来季首个交易日进行策略调整。若股市受压，则反映沽盘压力居多，很大程度上反映基金对来季投资看法偏淡。现时港股投资气氛仍受制于港美加息对资金流的扰动、中美贸易争拗升温、企业盈利增速放慢等因素影响，相信基金有扩大固定资产或现金仓位的需要，规避港股风险。
港股过去5个季度中，首个交易日与全季录得同步走势的总共出现4次(详见表)。以今年第三季(7月至9月)为例，美国在7月初正式向中国340亿美元货值的进口商品征税，拖累投资气氛，恒指在第三季首日跌409点或1.4%，其后因应中美贸易争拗升温，港股企业盈利又未能交出理想增长，令资本市场吹起淡风，全季累跌1，166点或4%。
星展香港投资总监办公室(北亚)高级投资策略师李振豪表示，昨日主板交投不算高，本港银行体系结余未进一步下降，认为机构投资者大举沽货离场的机会较微，但大市由上月中开始已录得不俗升势，不排除港股短线有沽货获利的压力。